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央行縮量續作MLF 中標利率未變

大字 日期:2020-06-17 來源:經濟參考報
    6月15日,央行發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作,期限為1年,中標利率為2.95%,利率與前次持平。這是MLF中標利率連續兩個月保持不變。業內人士表示,MLF利率不變有助于穩定當前市場利率水平,防范金融空轉,而本月20日的LPR報價也將大概率與上月持平。

  不少市場人士對此次MLF中標利率不調整有所預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,6月以來央行持續開展7天期逆回購操作,中標利率保持在2.2%。央行7天期逆回購利率與MLF利率均屬政策利率體系的重要組成部分,往往聯動調整。由此,在近期連續操作過程中央行7天期逆回購利率未做下調,實際上也預示了本月MLF利率將會保持不變。

  王青還表示,本次MLF利率未做下調,有助于穩定當前市場利率水平,防范金融空轉。針對前期市場利率大幅低于政策利率水平,“滾隔夜”加杠桿、結構化存款套利等現象抬頭,監管層加大了對金融空轉的“圍剿”力度,從資金面入手,通過推高短端利率壓縮套利空間。

  可以看到,自5月下旬開始,隔夜和7天利率大幅上行,月末雙雙突破2.0%;進入6月以來,兩個利率的月內均值仍分別處于1.73%和1.88%的高位。他認為,短期內市場利率持續處于較高水平,實際上也是在釋放繼續遏制金融空轉的政策信號;而此時如果下調MLF利率,則市場利率勢必隨之出現一定幅度的下調,這將不利于穩定市場預期,鞏固防范金融空轉效果。

  值得注意的是,15日央行MLF操作量僅有2000億元。“此次央行縮量續作的原因在于市場需求較少。與政策性利率相較,銀行在市場所獲得的資金成本較低,因此大銀行對MLF的需求較少。另外,目前特別國債和專項債還沒有大量發行,再加上央行近期頻繁通過逆回購進行短期流動性調節,使得短期內流動性較為充裕。”方正證券首席經濟學家顏色表示。

  業內人士也認為,根據2019年8月新LPR改革以來的一般規律,6月MLF利率保持不變,意味著20日LPR報價也將大概率維持上月水平。王青表示,下一次MLF降息最遲或將在8月啟動,下半年整體還有40個基點的下調空間。這將帶動企業一般貸款利率出現更大幅度下行,有序擴大貨幣政策逆周期調節效果。

[責任編輯:熊吉人]

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